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6 月丙酮行情复盘：跌后企稳，多空博弈加剧

上周丙酮市场延续弱势下跌态势，全国均价从6月1日的6940元/吨下滑至6月5日的6780元/吨，周跌幅约2.3%，较月初（7077.5元/吨）累计下跌4.45%。核心矛盾在于供应端检修装置集中重启（酚酮开工率周环比提升4.9%至79.7%），而下游需求进入传统淡季（双酚A开工率仅70.55%），供需失衡加剧。成本端纯苯承压趋弱（华东7655元/吨），支撑力度不足。市场情绪偏空，远月期货跌幅较大，业者心态谨慎。

核心指标

市场基本面分析

价格走势

本周丙酮价格呈现急跌后窄幅企稳的走势，周初跌幅显著（6月2日单日下跌175元/吨），周后期跌幅收窄。

丙酮现货价格周度走势（元/吨）

从90天维度看，丙酮累计上涨约11.5%，当前价格仍处于一年中高位水平（一年价格区间4625-7925元/吨）。

供需状况

供应端：装置检修减少，开工率显著回升

本周酚酮行业开工率提升明显。国泰君安期货数据显示，截至6月5日当周，酚酮周度开工率升至79.7%（+4.9%），主要因扬州实友（12万吨）重启、山东富宇降至7成负荷运行所致。华泰期货数据与之趋同，6月5日酚酮开工率升至80%（+5%）。

主要装置动态：

• 万华化学（31万吨）：5月20-23日停车检修，已重启；计划7月下旬至9月上旬检修，时长45天
• 扬州实友（12万吨）：5月19日停车检修，5月30日已重启
• 蓝星哈尔滨（6万吨）：5月18日停车，计划6月6日重启
• 中石化三井（15万吨）：5月12日停车至6月底
• 长春化工（18万吨）：计划6月下旬至7月底停车检修

数据来源：

5月整体看，酚酮行业开工率72.55%，环比下降3.1个百分点，产量微降（丙酮产量291874吨，环比减少196吨）。山东新工厂自4月底已实现量产外售，5月进入放量阶段，进一步增加市场供应。

需求端：下游全面疲软

下游核心产品双酚A：华东报价8500元/吨，理论利润亏损达1618元/吨（6月4日），1-5月行业平均毛利-496元/吨。双酚A装置5月开工率仅70.55%，环比大幅下降10个百分点。

MMA：华东报价12350元/吨，5月开工率65.43%（环比提升5.28%），但MMA消耗丙酮量环比下降13.7%。

异丙醇：报价7450元/吨，90天上涨6.94%。5月异丙醇消耗丙酮量小幅下降2.6%。

MIBK：华东报价11450元/吨，价格平稳。

关键结论：双酚A和MMA两大主力下游对丙酮消耗量合计环比减少约15509吨，是需求端走弱的核心因素。

成本分析

上游原料方面： 纯苯：华东7655元/吨，周环比继续走弱。中石化执行7700元/吨，江苏新海石化报价下调至7805元/吨。纯苯港口库存11万吨（-1.8万吨），但开工率开始见底回升。 丙烯：全国均价8832.5元/吨，周环比-0.41%。PDH开工率60.68%（+2.27%），供应增量预期明显。

酚酮行业整体仍处于深度亏损状态：据华泰期货数据，6月5日酚酮生产利润为-1064元/吨（+139），较5月下旬的-1523元/吨有所修复。5月月均亏损1155元/吨，较4月（264元/吨）亏损扩大889元/吨。

成本与利润对比表

产业链动态

上游原油与地缘政治

本周国际原油受霍尔木兹海峡地缘冲突影响宽幅震荡。6月1日美伊交火，油价单日暴涨逾4%（WTI +5.49%至92.16美元/桶）。海峡封锁已进入第100天，IEA披露原油生产缺口超10亿桶，1400万桶/日产量被关闭。

华泰证券研报指出，延迟需求和库存缓冲消耗或接近“物理极限”，5月底美国库存可用天数降至约20天警戒线。这对化工品成本端形成潜在支撑，但传导时滞较长。

下游产业链

PC产业链：5月PC产业链联袂下跌，苯酚月均价跌幅最大（-12.64%），丙酮江苏均价7526元/吨（环比-3.27%，同比+33.62%）。6月预计跌势延续，主因需求端支撑不足。PC与双酚A价格相关性达0.94，成本传导效应极强。

双酚A六月中旬预测：基于当前苯酚丙酮价格走势，双酚A预计弱势震荡，价格区间8400-8700元/吨。悲观情景下，丙酮回落至6500-6600元/吨。

新建产能动态：江苏三木集团70万吨苯酚丙酮产业链项目在抚顺高新区奠基，总投资86.8亿元，将成为区域内新的供应增量。

舆情维度分析

主流媒体报道

主流情绪：普遍偏空，核心焦点在于供需失衡加剧和利润深度亏损。

自媒体情绪分析

社交媒体及行业自媒体平台呈现以下情绪特征： 微博/行业论坛：贸易商悲观情绪浓厚，远月期货跌幅较大，业者对后市普遍持谨慎态度。 微信公众号（隆众、百川盈孚）：强调“供应增量”与“需求淡季”双重压力，双酚A开工率大幅下降至70.55%成为主要利空信号。 环氧评论：双酚A产能过剩与需求疲软博弈持续，6月基本面难有改观。 晟企链：丙酮5月单月跌幅8.32%，位列化工品跌幅前列，山东区域5月跌幅达10.24%。

情绪总结：自媒体情绪偏空程度高于主流媒体，焦点集中在“新装置放量”和“需求疲软”上。

重要事件与资本动向

机构研报：多家机构建议“观望”，无明确多空操作建议。 企业动态：利华益维远丙酮出厂价下调至6600元/吨；山东富宇石化苯酚价格上调300元/吨。 新产能：山东新工厂4月底实现丙酮外售，5月持续放量，打压业者心态。 贸易政策：美国拟对中国等60个经济体加征最高12.5%关税，中长期来看化工品出口或受到波及。

核心矛盾解析

利多因素

利空因素

矛盾焦点

当前市场核心博弈点在于：“低库存+深度亏损”的底部支撑 VS “供应增量+需求疲软”的下行压力。 短期看，利空因素（敞口供应增量、需求淡季、成本走弱）主导市场，导致价格持续下行。 中期看，低库存和深度亏损为价格提供了底部安全垫，大幅下跌空间也有限。 关键变量：7月装置检修能否对冲6月重启增量，以及下游需求是否存在超预期回暖。

风险提示

重点关注节点：6月6日：蓝星哈尔滨计划重启，关注实际开工情况 6月下旬：长春化工停车检修执行情况 7月：万华化学计划检修45天的执行时间 7月7日：美国301关税听证会结果。