一、湛江基地建设进入关键冲刺阶段

核心装置投产与机械竣工同步推进

2025年10月7日,巴斯夫湛江一体化基地传来双重喜讯,标志着这一亚太区最大的化工投资项目进入全面投产倒计时。丙烯酸丁酯装置的成功投产和乙烯联合装置及所有下游石油化学品装置的机械竣工。

从时间节点来看,丙烯酸丁酯装置于2025年8月11日正式投入运营,不仅提前完成原定计划,更实现了零安全事故的卓越纪录。8月17日,湛江基地便通过槽罐车完成首批产品交付,从投产到客户交付仅用6天时间,这一效率充分体现了巴斯夫在供应链管理和市场对接方面的成熟经验。该装置设计年产能约40万吨,将直接服务于胶粘剂、工业涂料和建筑涂料等下游行业。

乙烯联合装置以及包括环氧乙烷、羰基合成醇、合成气和高密度聚乙烯在内的所有下游石油化学品装置已完成机械竣工。这意味着所有系统的安装、连接和测试工作已全部完成,项目正式从工程建设阶段转入运营准备阶段。按照计划,这些装置将在2025年底前陆续完成调试并投产,届时湛江一体化基地将形成完整的石化产业链,从乙烯裂解到下游高附加值产品的全流程生产能力。

二、投资优化与盈利预期:理性务实的战略调整

降本增效成效显著

在投资规模方面,巴斯夫展现了理性务实的资本管理能力。最新数据显示,到2028年湛江一体化基地的总投资额约为87亿欧元,较原计划的100亿欧元减少了13亿欧元,降幅达13%。这一调整并非项目缩水,而是通过优化工程设计、提升采购效率和加强成本控制实现的精益建设。从更宏观的视角看,巴斯夫已将2025年至2028年期间对不动产、厂房和设备以及无形资产的预期付款从170亿欧元降至160亿欧元左右,充分体现了公司在全球范围内的资本配置优化战略。

盈利预期彰显长期价值

巴斯夫集团执行董事会主席凯礼于10月2日公布的盈利预期为市场注入了信心。预计到2030年,湛江一体化基地调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达到10亿至12亿欧元。这一预期基于以下几个关键因素:首先,湛江基地将充分受益于亚太区特别是中国市场对高品质石油化学品的持续增长需求;其次,一体化生产模式带来的成本优势和协同效应将在中长期逐步显现;第三,巴斯夫在技术、管理和市场渠道方面的全球领先优势将确保基地的竞争力。

凯礼特别强调,湛江一体化基地在加强巴斯夫核心业务方面将发挥关键作用。这不仅是一个生产基地,更是巴斯夫深耕亚太市场、服务本地客户、实现可持续增长的战略支点。

三、"制胜有道"战略一周年:业务重构与聚焦主业

核心业务与自主业务的差异化管理

2024年9月26日,巴斯夫提出"制胜有道"战略,一年来该战略的执行进展成为市场关注焦点。核心策略是将业务分为核心业务和自主业务两大类别,实施差异化管理。核心业务包括化学品、材料、工业解决方案、营养与护理等板块,这些业务将获得优先的资源配置和战略支持;自主业务则涵盖环境催化剂和金属解决方案、电池材料、涂料和农业解决方案等,将探索更灵活的发展路径。

在自主业务方面,巴斯夫做出了一系列务实决策。环境催化剂和金属解决方案(ECMS)业务因2024年创造了70亿欧元的销售额,且预计在2024年至2030年期间产生约40亿欧元的累计现金流,公司决定保留更长时间。农业解决方案部门(2024年销售额98亿欧元)计划于2027年进行少数股权上市,以释放价值并优化资本结构。

电池材料部门(2024年销售额6亿欧元)则通过大幅降低固定成本和资本支出,并与宁德时代等关键客户签署协议来填补现有产能。涂料业务(2024年销售额38亿欧元)方面,巴斯夫已完成巴西装饰涂料业务出售,并于2025年第二季度开始为汽车OEM涂层等其他涂料业务探索战略选项,预计在2025年第四季度做出最终决定。

财务目标与股东回报承诺

巴斯夫重申了其2028年的财务目标:不计特殊项目的息税、折旧、摊销前收益预计达到100亿至120亿欧元;2025年至2028年的累计自由现金流预计超过120亿欧元。同时,公司承诺2025至2028年每年支付每股至少2.25欧元的股息,总额约80亿欧元,并计划在2027年至2028年期间以至少40亿欧元回购股票,且回购计划有望提前启动。

巴斯夫还在加速成本节约计划的实施,预计到2025年底每年可节省16亿欧元(此前目标为15亿欧元)。通过关闭无利可图的工厂、启动有竞争力的新业务和探索战略选择,预计到2028年这些措施将使核心业务的收益提高约4亿欧元。

来源：化工志、巴斯夫中国、澎湃新闻，流程工业、化易天下

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