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单周暴涨 13% 创年内新高！丙酮这波涨势能撑多久？

上周国内丙酮市场完成一轮快速拉涨，华东生意社基准价周末升至约8950元/吨，单周涨幅约13.2%，月涨幅约21%，创年内新高。核心驱动来自三层共振： ① 中东地缘冲突升级，布伦特原油突破100美元/桶，纯苯、丙烯成本端暴涨向下传导； ② 进口收缩（1-7月累计进口约19.8万吨，同比-8.7%）叠加江阴港口库存降至0.9万吨年内低位，现货流通阶段性偏紧； ③ “买涨不买跌”情绪叠加中秋、国庆双节前补库预期，贸易商与终端集中补货放大涨幅。

进入本周，市场涨势放缓，进入高位震荡阶段，部分区域现货小幅回调。急涨背后的隐忧逐步显现：下游仅MMA前期盈利，双酚A、异丙醇、MIBK全线亏损，MMA亦转入亏损；9月中下旬山东富宇、万华化学、惠州忠信等多套检修装置陆续重启，9月国内供应量预计约28.5万吨，行业产能利用率有望回升至78%-79%。

当前核心矛盾为短期成本推涨+供应偏紧与中期供应回归+下游亏损压制的深度博弈，短期维持高位震荡，中期承压回落概率较大。

市场基本面分析

一、上周行情复盘

价格走势

上周丙酮受成本端驱动快速上行，山东市场为价格风向标：9月4日主流出厂价7725元/吨，随后受原油地缘事件推动连续跳涨，9月10日单日上涨550元/吨，9月11日主流商谈至8800-8900元/吨，单周上涨约1175元/吨，涨幅约15.1%。华东市场同步跟涨，生意社周度基准涨幅约13.2%。

供需核心指标（截至9月11日当周）

供应端短期偏紧：江阴港口库存降至0.9万吨年内低位，船货到港补充缓慢；但中期放量预期明确，山东富宇、万华化学、惠州忠信等装置均计划9月中下旬重启。

二、本周最新动态（9.11-9.16）

价格与成交

进入本周，市场涨势明显放缓，华东现货主流商谈维持在8850-9050元/吨，山东主流出厂8800-8950元/吨，高位窄幅波动，部分低价货源小幅回调。终端高价抵触情绪加剧，成交以刚需小单为主，贸易商追高意愿减弱，市场从“单边拉涨”转入“高位博弈”。

供应端最新进展

• 山东富宇25万吨/年酚酮装置检修进入尾声，预计9月18日前后重启出料；
• 万华化学78万吨/年酚酮装置仍在检修，预计9月下旬逐步恢复；
• 惠州忠信一期装置检修持续，预计下旬重启；
• 江阴港口库存维持0.9-1.0万吨低位，到港船货依旧偏少，现货流通偏紧格局尚未根本扭转。

下游最新状态

下游亏损格局未改，高价原料承接持续乏力：双酚A理论亏损维持在1400元/吨以上，MMA亏损约300-400元/吨，异丙醇、MIBK深度亏损；下游开工率无明显提升，双酚A维持63%左右，MMA约62%，对高价原料采购谨慎。

产业链动态

上游成本端

本周上游原料维持高位震荡，布伦特原油在90-95美元/桶区间波动，纯苯、丙烯价格随油价高位整理：

• 纯苯：华东现货商谈9700-9900元/吨，较上周高点小幅回落，月度涨幅仍超20%；低库存+地缘溢价支撑仍在。
• 丙烯：山东现货9900-10100元/吨，PDH装置检修叠加成本支撑，价格维持高位。

纯苯、丙烯高位导致酚酮理论成本持续高企，酚酮企业亏损区间-600至-1100元/吨，成本向下传导压力强烈。

下游产品与利润

产业链利润维持“上游原料盈利、中游酚酮亏损、下游深亏”格局，下游开工率整体低迷，高价原料向下传导明显受阻。

舆情与核心矛盾

主流机构观点

• 隆众资讯：上周上涨为“成本推动+供应偏紧+节前补库”三者共振，中期承压回落概率较大，后续以高位震荡为主。
• 卓创资讯：成本传导顺畅，但下游跟涨吃力，产业链盈利改善有限，继续大幅上涨动力不足。
• 生意社：后续上行空间有限，高价抑制下游采购，行情大概率高位震荡后逐步走弱。

核心矛盾

短期利多：地缘溢价仍在、港口库存低位、双节补库需求支撑；中期利空：装置陆续重启供应增量、下游全面亏损负反馈、高价抑制成交。

当前核心博弈点：短期地缘溢价+供应错配的支撑力，能否对冲中期供应回归与下游亏损的压力。市场普遍认为“供应错配窗口”接近尾声，短期高位震荡、中期重心下移是主流判断。

风险提示与关键观测指标

风险提示

关键观测指标

1. 江阴港口库存（周一、周五更新）：若回升至2万吨以上，本轮偏紧行情或将转向；
2. 酚酮开工率：若突破80%，供应压力显著加大；
3. 双酚A、MMA开工与利润变化；
4. 布伦特原油走势及霍尔木兹海峡动态。