新增产能狂飙VS主力需求躺平！冰醋酸5月上演'冰火两重天
2025-04-27 16:38:08
一、供应端：检修重启与新装置投产共振，供应压力显著攀升
5月国内冰醋酸供应端呈现"存量产能释放+新增产能入场"的双重驱动特征。
-
存量装置复产提速4月底鲁南化工、中石化长城能化、河南顺达等装置已重启，5月仅河北建滔、江苏索普存在检修不确定性，主流企业开工率预计维持高位。
-
新增产能集中释放荆门谦信（计划5月中上旬出产品）、新疆中和合众（5月中旬投料）、上海华谊（5月下旬投产、6月出产品）三大项目合计新增产能超百万吨，将直接推高市场供应量。
-
国际市场扰动有限亚太地区中国台湾长春（5月上旬重启）、新加坡塞拉尼斯（5月中旬重启）装置复产，但日本大赛璐检修计划未定，整体进口冲击可控。
核心结论：供应端增量释放确定性高，国内开工率与新增产能双升将导致供应压力快速累积。
二、需求端：主力需求分化，下游结构性矛盾凸显
5月冰醋酸需求呈现"主力刚需托底+次级需求分化"的格局，终端需求疲软形成拖累。
-
醋酸乙烯需求刚性支撑下游装置无检修计划，对冰醋酸采购量维持稳定增长，成为需求端核心支撑点。
-
PTA行业拖累效应显著恒力、逸盛、桐昆等龙头企业检修计划导致PTA负荷率维持低位，聚酯产业链对冰醋酸需求贡献持续弱化。
-
醋酸酯需求温和复苏暂无计划内检修支撑需求小幅回升，但终端产品出口受关税政策影响，需求传导链条受阻。
核心结论：需求端缺乏爆发性增长点，主力下游分化加剧，终端需求疲软将抑制整体需求弹性。
三、成本端：甲醇市场弱势运行，成本支撑力度边际弱化
原料甲醇供需格局转向宽松，成本端对冰醋酸价格支撑作用面临削弱。
-
港口进口增量冲击伊朗产能释放带动装船节奏加快，5月进口到货量预期环比增长，但需警惕船运延迟风险。
-
内地供应恢复性增长前期停车装置复产叠加检修计划稀少，内地甲醇开工率维持高位，区域性供应压力凸显。
-
成本传导机制强化甲醇价格下行预期将降低冰醋酸生产成本，但在企业利润空间受限背景下，成本让渡难以转化为价格支撑。
核心结论：甲醇市场弱势运行将通过成本端传导加剧冰醋酸价格下行压力，但企业利润空间压缩或抑制成本下跌的完全传导。
四、市场展望：供需失衡加剧，价格中枢下移风险加剧
综合供需两端演变趋势，5月冰醋酸市场面临三大核心矛盾：
-
供应增速高于需求增速新增产能投放与存量装置高负荷运行将导致供应增速（预计+8%-10%）显著高于需求增速（预计+3%-5%），供需缺口持续扩大。
-
成本支撑边际失效甲醇价格走弱虽降低生产成本，但企业盈利压力下成本传导效率下降，难以形成价格支撑。
-
下游补货需求待观察五一假期后下游补库行为或阶段性缓解库存压力，但终端需求疲软将限制补货持续性。
策略建议：
-
生产企业优化装置负荷管理，通过出口分流缓解国内供应压力；
-
贸易商关注区域价差套利机会，适当降低库存周转周期；
-
下游用户采取"按需采购+阶段性备货"策略，规避价格下行风险。
来源：金联创化工、化易天下*免责声明：所载内容来源于互联网、微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立态度。本文仅供参考，交流。转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系化易天下客服删除。
